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加加食品:股权激励提振估值

时间:15-05-29 00:00    来源:财富证券

公司公告股票期权激励计划(草案),拟授予包括公司董事、副总经理刘永交,副总经理陈伯球,董事、董事会秘书彭杰,财务总监段维嵬在内,以市场销售人员为核心的174名公司员工共计749.4万份股票期权,占公司总股本的1.63%。

本次授予股票期权的行权价格为每股18.93 元,有效期为自股票期权授予之日起48 个月,分三次行权:第一次行权期为自激励计划授予日起12 个月后的首个交易日起至激励计划授予日起24个月内的最后一个交易日当日止,行权比例30%;第二次行权期为自激励计划授予日起24 个月后的首个交易日起至激励计划授予日起36个月内的最后一个交易日当日止,行权比例30%;第三次行权期为自激励计划授予日起36 个月后的首个交易日起至激励计划授予日起48个月内的最后一个交易日当日止,行权比例40%。业绩考核目标分别为以2014年业绩为基准,2015年至2017年各年度公司实现的营业收入和净利润较2014年增长分别不低于25%、56%、95%和15%、30%、45%,即未来三年营业收入复合增长率约为25%,净利润复合增长率约为13%。

我们持续看好公司“大单品战略”下产品结构持续优化以及20万吨产能释放带来的业绩提升。预计公司15-17年摊薄后的EPS分别为0.38/0.5/0.6元。公司目前股价已经接近我们前期给出的合理估值区间,我们认为公司推出股权激励将激发员工的潜能和创造力,推动公司可持续稳健发展,对公司估值有提振作用,给予公司16年46-48倍PE,提高合理估值区间至23-24元,维持对其“推荐”评级。

主要风险提示:食品安全风险;产品推广不达预期。