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加加食品一季报点评:业绩拐点确定,期待并购落地

时间:15-04-29 00:00    来源:财富证券

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公司公布2015年一季报,2015年1-3月公司实现营业收入4.57亿元,较上年同期增长8.09%;归属于母公司股东的净利润5302万元,较上年同期增长20.15%,EPS0.12元。

投资要点

公司一季度营业收入和净利润增速均为正,且增速均较上年同期有所提升,营业收入增速提升15.24个百分点,归属于母公司股东的净利润增速提升16.03个百分点,业绩有明显好转。

销售毛利率30.84%,较上年同期提升0.78个百分点。期间费用率较上年同期下降0.25个百分点,为16.24%,其中销售费用率下降了2.09个百分点至10.66%,管理费用率提升了1.21个百分点至5.26%。

公司坚持推进实施“大单品战略”,重点推广“面条鲜”、“原酿造”等高毛利产品及新产品,调整优化产品结构,同时加强植物油等产品的销售力度。公司的募投项目产20万吨高端优质酱油项目将于今年4月28日正式投入全面生产,新产能将于下半年开始释放,为公司产品结构升级和市场扩张提供支持。

公司定增完成后,将有充裕的资金保障募投项目按计划实施及后续稳定经营,也为公司未来的外延式扩张提供资金支持。

我们仍然看好公司在产能释放及跑马圈地双重作用下可获得的高速增长,预计公司15-17年摊薄后的EPS分别为0.38/0.5/0.6元,考虑到公司外延式扩张的预期,给予公司15年40-42倍PE,合理估值区间20-21元,维持对其“推荐”评级。